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November 8, 2023

央行曾為是否需進一步加息出現意見分歧

據央行公布最新利率決定前的討論摘要顯示,央行管理委員會對是否需進一步加息,以重新控制通脹存在意見分歧。

央行在10月25日議息後,連續第二次將政策利率維持在5厘不變,但警告可能會再次加息。

央行的審議摘要於星期三公布,顯示行長Tiff Macklem與五位副行長仍關注高通脹正變得根深蒂固,亦不確定央行是否已充分收緊貨幣政策。

摘要稱,部分成員認為,政策利率很可能需進一步提高,才能使通脹恢復至目標水平,其他人則認為,最有可能的情況是只要利率保持在現有水平足夠長時間,5厘的政策利率足以讓通脹率回到百分之2的目標。

最終各成員達成強烈共識,暫時保持利率穩定,然後在未來決策中,透過更多資訊,重新審視提高政策利率的必要性。

高級政策制定者之間罕見的分歧,凸顯央行在相互矛盾的經濟訊號中面對的挑戰。

摘要指,由於借貸成本上升,壓抑家庭與企業,令經濟增長在過去數月陷入停滯,消費者支出弱於央行預期,以及家庭信貸增長大幅下降,整體而言,本國經濟正接近平衡,並會隨時間的推移來拉低通脹。

此外,目前的通脹率仍是央行目標的接近兩倍,9月消費者物價指數年度增長率為百分之3.8。央行兩星期前更上調通脹預期,認為明年通膨率將維持在百分之3.5左右,風險亦偏向上行。

有關修正在某程度上與油價上漲有關,但央行管理委員會更關心核心通脹指標,原因是該指標排除價格波動的影響,去年大部分核心通脹指標一直徘徊在百分之3.5至4之間。

摘要顯示,隨著過剩的需求持續被吸納,核心通脹持續存在、通脹預期與工資增長的上升、以及非典型的企業定價行為,可能反映高通脹正根深蒂固,在有關情況下,各成員承認可能需進一步收緊貨幣政策,才能恢復價格穩定。

目前仍未清楚哪名管理委員會成員對進一步加息的可能性持強硬態度,亦不清楚是否包括擁有最終決策權的行長Till Macklem。

另一方面,摘要強調可能阻礙通縮的各種力量,包括油價上漲、薪資強勁增長、企業的激進定價政策及通脹的預期上升等。

房屋價格通脹仍是一個特別令人關注的問題,摘要指,較高的利率應能發揮更多作用來降低房價,並放緩租金上漲的步伐,但房屋供應持續出現結構性短缺,引致房價持續上升,人口的快速增長亦加劇現有的住房供需失衡。

摘要稱,政府的支出可能使央行工作變得更加困難,明年聯邦和省政府的總支出計劃預計將以每年百分之2.5 左右的速度增長,若所有計劃得以實現,將為明年的增長作出重大貢獻,不過,由於需求增長速度快於供應增長的速度,政府支出可能會阻礙通脹回到目標水平。

央行將於12月6日公布本年最後一次的議息決定。