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July 17, 2023

滿地可銀行:人口增長推動通脹維持

滿地可銀行發表的報告表示,加拿大由移民推動的人口增長強勁,正推高消費與住房成本,使通脹情況在短期內維持。

滿地可銀行首席經濟師Doug Porter發表的分析報告發現,雖然央行認為,新移民增加本國的需求與供應,高水平移民量只對整體經濟產生中性影響,但人口強勁增長與較高通脹率之間存在溫和關係。

報告指,有證據顯示,人口增長在推動房屋與消費需求的作用,可能超過減輕工資壓力的作用, 對加拿大來說,人口快速增長提振支出與就業市場,央行同時就試圖令經濟降溫;  人口增加更加劇房屋短缺問題,為價格下跌設定底線,並導致主要房地產市場迅速反彈。

Porter在接受採訪時強調,額外的支出與房屋需求幾乎是瞬間發生,新工人可能需一段時間才能真正起到壓抑通脹的作用,短期影響確實會略為推升通脹,但長期通脹情況會趨於中性。

聯邦政府提高移民目標後,本國近數季的人口增長創下新紀錄,今年首三個月,人口增長百分之0.7,是自1972年以來首季數據最高的增長率,其中百分之98的增長來自移民。

加拿大人口最近已超越4,000萬,更預計會繼續快速增長, 在全球對技術工人的競爭加劇下,聯邦政府將大量移民視為擴大勞動力市場的一種方式。

不過,消費增加與房地產市場好轉,令央行壓抑通脹的工作變得更加困難, 強勁的人口增長帶動家庭開支出乎意料地高漲,促使央行在暫停5個月後於6月恢復加息。

加拿大統計局將於星期二公布6月份通脹數據,據彭博社的調查估計,總體通脹年率將由5月的百分之3.4降至百分之3。

央行早前已將實現百分之 2通脹目標的預測日期推遲六個月至2025年中。

此外,人口增長亦推高房屋需求與成本,引致通脹率上升。Porter表示,過去20年分析的 18 個國家中,人口約每增長百分之1,實際房價便會上漲百之3。

房屋成本與租金飆升反映在住房通脹中,住房通脹在加拿大消費者物價範圍內所佔的比重最大, 5月份房屋價格按年上漲百分之4.7,租金則上漲5.7個百分點。

上星期被問及移民增加會否引發通脹時,央行行長Tiff Macklem稱,影響可能是中性,但很難確切知道最終的影響程度,若從需求過剩的經濟開始,並同時增加需求與供給,而需求仍然過剩,目前的情況是經濟中的過剩需求較央行估計更為持久。

央行的最新預測顯示,明年通脹率將徘徊百分之3左右,然後在約兩年內逐漸降至百分之2。 目前的預計是經濟會避免收縮,並上調增長數據。

Porter認為,由於人口增長越為強勁,實際國內生產總值GDP與通脹的增長,意味將出現更高利率。

他表示,即使人口增長對通脹的影響大致是中性,但亦會對GDP增長產生積極作用,從而推動利率上升。隨著時間的推移,更高的人口增長確實與更高的利率及基準利率並駕齊驅。